ВЛИЯНИЕ ДИНАМИКИ ЦЕН НА РЫНКЕ НЕФТИ НА КАПИТАЛИЗАЦИЮ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ

Российская Федерация является одной из крупнейших нефтяных держав, российский рынок акций нефтяных компаний неизменно вызывает большой интерес, как у российских, так и у зарубежных инвесторов. Ведь, несмотря на то, что данный рынок подвержен влиянию и экономическим и политическим рискам, нефтяные компании относятся к наиболее финансово устойчивым и ликвидным.

Более того, поскольку большее количество нефтяных компаний – представителей этой отрасли, относятся к «голубым фишкам» и включены в ведущие индексы, в настоящее время состояние курсовой стоимости акций энергетических и нефтяных компаний задает тон для всего российского рынка акций России [3, с.30].

В этой связи представляет научный и практический интерес анализ динамики капитализации российских нефтяных компаний с учетом изменения цены нефти.

Для того чтобы выявить зависимость между наиболее распространенным глобальным энергоносителем – нефтью и капитализацией российских нефтяных компаний, нами было выбрано 4 компании: ОАО «НК «Роснефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Татнефть», входящие в Топ-100 крупнейших российских компаний по капитализации(см.табл.1)[8].

Таблица 1.

Крупнейшие компании России по капитализации – итоги 2015г.

Для выявления степени влияния колебания цен на нефть на капитализацию российских нефтяных компаний, нами было выбрано два временных интервала:

1.  14.02.13 – 08.09.2014гг. – период стабильно высоких цен нефти;

2.  09.09.2014 – 26.02.2016гг. – период резкого падения цен нефти практически до исторического минимума и затем торговли на относительно низком уровне.

Выбор интервалов обусловлен необходимостью рассмотрения докризисного и кризисного состояния мирового рынка нефти.

Для того, чтобы определить каким же образом влияла цена нефти на капитализацию крупнейших нефтяных компаний, проведем эконометрический анализ, на остове данных Московской биржи [2]. Рассчитаем линейный коэффициент корреляции Пирсона, который позволит нам оценить тесноту и направление связи между этими показателями.

Рассчитаем коэффициент корреляции Пирсона для двух периодов, используя MS Excel, результаты отражены в таблице 2.

Таблица 2.

Коэффициент корреляции Пирсона между капитализацией компаний, ценой нефти и курсом доллара за период 14.02.13 – 08.09.2014гг. и 09.09.2014 -26.02.2016гг.

Таким образом, проанализировав данные таблиц 2, можно сделать вывод, что прямая тесная связь наблюдается в периоде 14.02.13–08.09.2014 между ценой нефти и курсом доллара и 09.09.2014–26.02.2016 между рыночной стоимостью акций в долларах компании «Газпром нефть» и ценой нефти в долларах, так как значение коэффициента корреляции близко к единице. Так же можно говорить о наличии такой связи между рыночной стоимостью акций в долларах компании «Лукойл», «Татнефть», «Роснефть» и ценой нефти в долларах, «Татнефть» и курсом доллара, так как значение коэффициента корреляции также стремиться к 1. Во всех остальных случаях значение коэффициента мало.

Следующий шаги – найти коэффициент детерминации, который отвечает на вопрос, какая часть колеблемости y объясняется колеблемостью х, проверить значимость коэффициента корреляции. Проанализировав полученные результаты с вероятностью больше 95 % и риском ошибиться меньше 5%, можно утверждать, что коэффициенты корреляции значимы, а значит, между показателями существует линейная корреляционная связь.

Проведя корреляционно-регрессионный анализ, мы определили, что статистически значимыми по критериям являются 6 уравнений.

Таблица 3.

Уравнения регрессии

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

·     при увеличении курса доллара на 1руб., рыночная стоимость компании «Татнефть» увеличится на 2,17руб. значение 162,6 – отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только курс доллара влияет на капитализацию компании;

·     при увеличении цены нефти на 1руб., курс доллара увеличится на 100,7 рублей. Значение 240 – отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только цена нефти влияет на курс доллара;

·     при увеличении цены нефти на 1долл., рыночная стоимость компании «Лукойл» увеличится на 0,35 долл. Значение 22,03 - отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только цена нефти влияет на капитализацию компании;

·     при увеличении цены нефти на 1долл., рыночная стоимость компании «Татнефть» увеличится на 0,03 долл. Значение 3,36 - отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только цена нефти влияет на капитализацию компании;

·     при увеличении цены нефти на 1долл., рыночная стоимость компании «Газпромнефть» увеличится на 0,03 долл. Значение 0,79 – отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только цена нефти влияет на капитализацию компании;

·     при увеличении цены нефти на 1долл., рыночная стоимость компании «Роснефть» увеличится на 0,04 долл. Значение 6,68 – отражает влияние неучтённых факторов, то есть не только цена нефти влияет на капитализацию компании.

Проведенный анализ позволяет утверждать, что в целом капитализация компаний в долларах за период 09.09.2014–26.02.2016гг. зависит от цены нефти в долларах, так же капитализация компании «Татнефть» в рублях зависит от курса доллара и курс доллара зависит от цены нефти в 14.02.13–08.09.2014гг.

Таким образом, проанализировав результаты исследования, мы пришли к выводу, что в период стабильно высоких цен на нефть большинство компаний нефтегазового комплекса не коррелировали с ценой нефти и курсом доллара. Это может объясняться влиянием прочих факторов, нерассмотренных нами. Однако наблюдалась сильная связь между курсом доллара и ценой нефти.

В период резкого падения цены нефти практически до исторического минимума, то капитализация ПАО «Газпром нефть» и ПАО «Лукойл», НК «Роснефть» стала сильно коррелировать с ценой нефти в долларах. Капитализация ПАО «Татнефть» в период резкого падения цены нефти зависела в равной степени от двух факторов: цены нефти и курса доллара.