СУДЬБА РОССИЙСКОГО РУБЛЯ

В последнее время население нашей страны стал активно интересовать курс рубля. Наиболее обсуждаемым этот вопрос был в декабре 2014, когда стоимость рубль по отношению к другим валютам стала стремительно падать, к 17 декабря стоимость доллара на ММВБ превысила 80 рублей, европейская валюта — переступил порог в 100 рублей. После экстренных мер правительства и Центрального банка России, курс рубля смог стабилизироваться.

«Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц» [3].

Важность этой темы обуславливается тем, что валютный курс оказывает значительное влияние на внешнюю торговлю страны, т. к. от него в существенной мере зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Также он воздействует на ценовое соотношение импорта и экспорта, вызывая изменения во внутриэкономической ситуации страны, а также влияя на конкурентоспособность фирм и их доходы, влияет на направления международных потоков капитала. Вопрос о вложении национального капитала в активы определенной страны решают исходя из вероятной реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от ожидаемых изменений валютного курса и процентной ставки.

Резкие изменения валютного курса увеличивают нестабильность международных экономических, в т. ч. валютно-кредитных и финансовых отношений, вызывая отрицательные социально-экономические последствия.

Всех нас смущает то, что происходит с российским рублем. Рассмотрим ответы на некоторые из наиболее важных вопросов о судьбе российского рубля:

1.  Что происходит с российским рублем?

Учитывая официальные данные Центрального банка России, с начала года рубль обесценился на 84 процентов по отношению к доллару США и почти на 67 процентов по отношению к европейской валюте. Как видно из графика (рисунок 1), главное падение стоимости рубля началось в июле 2014 года.

Рисунок 1. Курс рубля к евро и доллару США (в рублях)

Тем не менее, на Московской бирже (MoEx), доллар США и евро торговались по более высоким ценам. По MoEx, с начала года рубль обесценился на 117 процентов по отношению к доллару США (рисунок 2).

Рисунок 2. Курс рубля к доллару США (в рублях)

2.  Как формируется официальный курс рубля.

Центральный Банк России устанавливает официальный курс российского рубля на ежедневной основе. Банк выдает приказ, который вступает в силу со следующего календарного дня. Таким образом, создаются обменные курсы иностранных валют.

Официальный курс российского рубля по отношению к доллару США рассчитывается Центральным банком России на основании цены рубля по отношению к доллару в течение ежедневных торгов на межбанковском внутреннем валютном рынке.

Курсы других иностранных валют формируются на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и котировок этих валют к доллару США на международных валютных рынках и межбанковском внутреннем валютном рынке, а также на обменных курсах к доллару США, созданных национальными банками соответствующих государств.

3.  Почему обесценивание рубля достигло таких отметок?

Есть несколько основных факторов, приведших к ослаблению российского рубля: медленный экономический рост в России, снижение положительного сальдо платежного оттока капитала, падение цен на нефть и отсутствие иностранных инвестиций. В дополнение к этому, западные финансовые санкции затронули российскую экономику, лишая предприятия жизненно важных западных финансовых источников, крайне необходимые для рефинансирования бизнес долгов.

Рассмотрим основные факторы подробнее:

·     Снижение темпов экономического роста.

Экономика России начала испытывать замедление темпов экономического роста с 2012 года (рисунок 3).

Рисунок 3. Ежегодные темпы экономического роста в России (в %)

·     Сокращение платежного баланса.

На протяжении 2014 года, платежный баланс снижается: $ 26,8 млрд. в первом квартале, $ 14,1 млрд. во втором квартале и $ 11,4 млрд. в третьем квартале (рисунок 4).

Рисунок 4. Платежный баланс РФ (в млрд. долл. США)

·     Отток капитала.

Рисунок 5. Чистый приток/отток капитала (в млрд. долл. США)

С начала 2014 года, отток капитала из России достиг рекордных показателей. В течение первых трех кварталов 2014 года, он превысил 85 миллиардов долларов США. В основном это произошло из-за конфликта в Украине и в результате западных санкций. Одним из основных последствий оттока капитала является повышенный спрос на иностранную валюту, в данном случае, доллары США и европейскую валюту (рисунок 5).

·     Падение цен на нефть.

Экономика России в значительной мере зависит от экспорта нефти, что делает ее очень чувствительной к любым колебаниям мировых цен на нефть, особенно если они непредвиденные и резкие. В 2013 году экспорт сырой нефти составил 33 процента от общего объема экспортных поступлений.

Цены на нефть начали снижаться: с июня 2014 года до 16 декабря 2014 года баррель нефти марки Brent торгуется ниже 70 долларов США. Рубль немедленно отреагировал на данное снижение (июнь-июль) и начал падать 17 декабря 2014 года официальный курс доллара США по отношению к рублю Центральным банком России был установлен на отметке в 61,15 рублей. Таким образом, с начала года, российский рубль потерял 84 процента от своей стоимости (рисунок 6).

Рисунок 6. Цена на нефть и курс рубля к доллару США

Как видно из графика, рубль стал быстро падать после того как мировые цены на нефть начали снижаться.

4.  Влиял ли Центральный банк России на курс рубля?

Да, это так. Тем не менее, в меньшей степени, чем 10 ноября 2014 года, когда Центральный банк России пустил рубль в свободное плавание.

Ранее, до 10 ноября 2014, Центральный банк России влиял на курс рубля, если он резко менялся. Когда рубль резко обесценился, Центральный банк России применил валютные интервенции для стабилизации обменного курса. Если рубль девальвировался, Центральный банк России покупал рубли (продавал доллары и евро); если рубль укреплялся, он продавал рубли (покупал доллары и евро).

Важно также учесть, что курс рубля связан не только с долларом США, но также и с корзиной доллар-евро. Когда стоимость бивалютной корзины в рублях достигает верхней или нижней границ плавающего диапазона, Центральный Банк России проводит операции по продаже (или приобретению) иностранной валюты на объем, эквивалентный 350 миллионам долларов в день.

С начала 2014 года рубль постоянно обесценивается, и Центральный Банк России использует валютные интервенции (90 миллиардов долларов США из золотовалютных резервов страны), для стабилизации курса рубля.

Тем не менее, 10 ноября 2014 года, Центральный банк отменил свою политику, позволив российской валюте колебаться в пределах определенного диапазона по отношению к бивалютной корзине доллар-евро, и мог вмешиваться, когда границы были скрещены. Таким образом, Центральный банк России отправил рубль в свободное плавание. Тем не менее, Центральный Банк России сохранил право вмешиваться в случае возникновения угрозы для финансовой стабильности страны.

Одна из главных причин — защита рубля от спекулятивных атак. Со свободно плавающим рублем банкирам становится гораздо труднее зарабатывать на разнице курса, потому что, когда валюта находится в определенной границе и Центральный банк вмешивается в известных конкретных обстоятельствах, это легко предсказать, следовательно, трудно заработать на разнице курсов валют.

Теперь, когда Центральный банк России пустил рубль в свободное плавание, его курс во многом зависит от фундаментальных экономических факторов. Тем не менее, он может неожиданно вмешаться для того, чтобы наказать спекулянтов, резко увеличивая или уменьшая курс рубля. Следовательно, стратегия Центрального банка России будет сдерживать спекулянтов, потому что нападение на свободно плавающий валютный курс является рискованным и дорогостоящим.

5.  Как девальвация рубля отразится на гражданах России?

С одной стороны, дешевый рубль — это плохо. Предполагая, что зарплата (в рублях) остается той же, приобретательская сила снижается, так как люди могут купить меньше товаров, цены которых определяются на мировом рынке.

Также важно запомнить: когда цена конкретного продукта увеличивается, лицо приобретает меньшее количество других товаров, потому что он или она имеет меньше денег в остатке. Таким образом, почти каждый страдает от девальвации рубля, но больше всего те, кто беднее.

Тем не менее, средний класс также страдает, потому что в течение последнего десятилетия люди начали потреблять больше импортных товаров, ставших частью повседневной жизни, выезжать за границу и тратить больше долларов. Таким образом, для них поддерживать свой «образ жизни» сейчас труднее. Если человек потребляет больше импортных товаров и тратит деньги за рубежом, то его или ее покупательная способность снизилась почти на 84 процента, так как рубль потерял 84 процента своей стоимости по отношению к доллару США с начала года.

Слабый рубль также вызывает рост инфляции цен. Тем не менее, сделать точную оценку трудно, так как она основана на потребительской корзины товаров, и инфляция может быть разной для разных регионов России.

Также есть индекс потребительских цен, который основан на специальной рыночной корзине, разработанной Федеральной службой государственной статистики (ФСГС). В соответствии с ФСГС, индекс потребительских цен в октябре 2014 года будет на 8,3 процента выше, чем в октябре 2013 года, что значительно выше запланированного уровня.

Сергей Гуриев, известный российский экономист, считает, что в декабре индекс будет примерно на 9 процентов выше, чем в прошлом году. Это означает, что цены в среднем уже увеличились более чем на 8 процентов. Оценка инфляции на следующий год с учетом текущих условий составляет около 8 процентов, это означает, что реальные доходы российских граждан снизятся более чем на 15 процентов. Таким образом, все зависит от ослабления рубля и высокого уровня инфляции.

С другой стороны, слабый рубль оказывает и положительное влияние. Российские предприятия, особенно те, которые ориентированы на экспорт, стали получать больше денег за свои товары, так как они платят зарплату и налоги в рублях, а их доход в долларах или евро. На каждый доллар дохода теперь покупает больше рублей, с которых платятся заработная плата и налоги.

6.  Как девальвация рубля повлияет на экономику России?

В нынешней ситуации слабый рубль для бюджета России также является хорошим явлением, так как основная его часть формируется из доходов от экспорта, которые в основном состоят из топливно-энергетических продуктов, котирующихся в долларах США. В 2013 году сырая нефть, нефтепродукты и газ (в том числе СПГ) составляли 67 процентов от общего объема экспортных поступлений. По состоянию на сентябрь 2014 года — 68 процентов.

Так, если в начале года баррель нефти стоил 107 долларов США, а доллар торговался по 33,2 рубля, в бюджет поступило 3552 рубля. Теперь (17 декабря 2014), с ценой в 59,07 долларов США за баррель нефти марки Brent и торговлей в долларах на уровне выше 60 рублей (на Московской бирже) бюджет получает более 3750 рублей. Таким образом, слабый рубль в пользу российского правительства, которое сможет наполнить бюджет необходимыми средствами и сохранить свои социальные обязательства.

С другой стороны, слабый рубль приводит к сильной инфляции. Планируется, что инфляция за 2014 составит около 6 процентов. Алексей Улюкаев, министр экономического развития России, заявил, что к концу этого года инфляция составит около 9 процентов, а в начале 2015 года — около 10 процентов. Это означает, что покупательная способность рядового гражданина упала примерно на 9 процентов.

Для того чтобы люди продолжали чувствовать себя комфортно, правительство России должно регулировать зарплаты и пенсии в соответствии с индексом, что означает их увеличение на 9 процентов. Это обременительно для государственного бюджета.

Если правительство России решит увеличить зарплаты и пенсии, то оно может взять деньги из Резервного фонда, который в настоящее время составляет около 89 миллиардов долларов США (или 6,1 процента ВВП России). По оценкам экономистов, в том числе Сергея Гуриева, этих средств хватит на три года, если нынешняя ситуация не ухудшится.

После этого правительству России придется снизить бюджетные расходы за счет сокращения пенсий, социальных обязательств, военного бюджета или некоторых других расходов.

7.  Как долго будет продолжаться снижение рубля?

Это очень трудно предсказать. Антон Силуанов, министр финансов России, 24 ноября заявил, что невозможно предсказать, сколько рубль будет стоить в будущем. «Смотрите за ценами на нефть. Как они себя будут вести, таким будет и курс рубля», сказал Силуанов.

Так как рубль сильно зависит от мировых цен на нефть, он не будет терять свою ценность, если цены на нефть стабилизируются. Этот сценарий вполне вероятен, так как скоро зима и спрос на нефть увеличится.

Цены на нефть ниже 80 долларов США за баррель являются не комфортными для нефтедобывающих стран. Именно поэтому ожидается, что в ходе предстоящего заседания Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК, поставщик около 40 процентов нефти в мире), которое планируется на 27 ноября в Вене, страны-члены могут договориться о снижении добычи нефти, чтобы поддержать цены на нефть или, по крайней мере, стабилизировать их. Тем не менее, до сих пор неизвестно поддерживает ли такой шаг Саудовская Аравия, крупнейший в мире экспортер нефти, или нет.

Кроме того, геополитические обстоятельства, а именно украинский кризис, влияют на прочность рубля, а именно, на инвестиционный климат в России и, следовательно, отток капитала. Так как подходит зима и Украине нужен газ и уголь, чтобы ее пережить, эскалация конфликта на юго-востоке маловероятна, а также новые санкции против России. Это также снижает ожидание дальнейшего ослабления рубля.

Тем не менее, значительное укрепление рубля маловероятно, так как отток капитала из России увеличивается. Министерство финансов России подтвердило прогноз оттока капитала: 130 миллиардов долларов США к концу года.

24 ноября, Алексей Улюкаев, министр экономического развития России, подчеркнул, что рубль уже отскочил назад примерно на 7 процентов (24 ноября, доллар США торгуется на уровне 44,8 рублей). Он утверждал, что рубль не достиг ещё точки равновесия и оценил его примерно в 41—43 рубля за 1 доллар США. Таким образом, он ожидал укрепление рубля в дальнейшем.

С другой стороны, Алексей Кудрин, бывший министр финансов, утверждал, что рубль уже впитал в себя эффекты западных санкций против России, замедление темпов роста национальной экономики и снижение цен на нефть.

Еще одна причина влияет на рубль — финансовый период, однако, только на краткосрочной основе. Спрос на рубли возрастает, так как в России в конце ноября компании должны платить налоги в рублях.

Также не стоит забывать, что относительно слабый рубль хорош для бюджета и экспортеров России, поэтому российское правительство не будет стремиться вернуть рубль к его стоимости на январь 2014 года.

Рассмотрев ответы на некоторые из наиболее важных вопросов о судьбе российского рубля, можно сделать вывод о том, что снижение курса рубля привело как к отрицательным, так и положительным последствиям, которые в значительной степени повлияли на Россию, и будут влиять ещё достаточно продолжительный период времени.

Список литературы:
1.    Баранов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг / — М.: Экзамен, 2001. С. 35.
2.    Батанова А.А., Илларионов Д.А., Смоленская С.В. Международное развитие и глобализация экономики / В сборнике: Мировая наука и современное общество: актуальные вопросы экономики, социологии и права. Материалы 4 международной научно-практической конференции: в 2-х частях. 2014. С. 14—17.
3.    Валютный курс и его регулирование — [Электронный ресурс] — Режим доступа. URL: http://knowledge.allbest.ru/finance/2c0a65625b3ac68a4c43a89421216c27_0.html (дата обращения 01.03.15).
4.    Лука К. Торговля на мировых валютных рынках / Изд. 2. — М.: Евро, 2004. С. 8.
5.    Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие / — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003. С. 98.
6.    Потапова А.В., Климахина О.В., Смоленская С.В. Экономический кризис / В сборнике: Общество, современная наука и образование: проблемы и перспективы сборник трудов по материалам Международной научно-практической конференции: в 10 частях. 2012. С. 63—64.