ЛИЦЕНЗИЯ КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ (QFII): ПОРЯДОК ПОЛУЧЕНИЯ И КЛЮЧЕВЫЕ УСЛОВИЯ

QUALIFIED FOREIGN INVESTORS LICENSE (QFII): THE ORDER OF OBTAINING AND KEY CONDITIONS

Taisiya Teslenko

A fourth-year student at the Institute of Asian and African Studies, Lomonosov Moscow State University, Russia, Moscow

Аннотация. Статья посвящена механизму получения лицензии квалифицированных иностранных инвесторов (Qualified Foreign Institutional Investors, далее - QFII) в Китае и ключевым условиям, регулирующим деятельность таких инвесторов. В работе подробно рассмотрен процесс подачи заявки, раскрыта роль кастодиана, приведен перечень необходимых документов, сроки рассмотрения и процедуры регистрации. Освещены требования к заявителю, ограничения по видам ценных бумаг и доле владения акциями. Особое внимание уделено обязанностям по предоставлению информации и налоговым гарантиям. В заключении приводится ответственность за нарушение нормативных актов и роль супервайзеров в обеспечении соблюдения законодательства. Статья будет полезна иностранным инвесторам, заинтересованным в участии в китайском фондовом рынке, а также специалистам в области финансового регулирования.

Abstract. This paper discusses the process of obtaining a license for Qualified Foreign Institutional Investors (QFII) in China, as well as the key conditions that govern their activities. It outlines the detailed application process, explains the role of a custodian, and provides a list of required documents and registration procedures.

The paper highlights the requirements for investors, restrictions on types of securities and share ownership, and requirements for providing information and tax guarantees. It also discusses the consequences of violating regulations and the role of regulators in ensuring compliance. This article will be helpful for foreign investors considering participating in the Chinese stock market, as well as specialists in the field of financial regulation.

Ключевые слова: квалифицированные иностранные инвесторы, фондовый рынок Китая, лицензия QFII, инвестиции в ценные бумаги, регулирование иностранных инвестиций, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая.

Keywords: qualified foreign investors, China stock market, QFII license, securities investments, foreign investment regulation, China Securities Regulatory Commission.

Фондовый рынок Китая представляет собой одну из крупнейших и наиболее динамично развивающихся финансовых систем в мире. С момента инициирования в 1978 году Дэн Сяопином экономических преобразований и объявления начала Эпохи реформ и открытости китайская экономика начала интегрироваться в глобальную финансовую систему, что открыло новые горизонты для иностранных инвесторов. В этот период Китай стал активно развивать свой фондовый рынок, а с конца 20 века открытие китайского рынка для зарубежных инвестиций стало важным элементом экономической стратегии. Механизмы, направленные на регулирование потоков иностранного капитала, сыграли ключевую роль в стабилизации и развитии китайских финансовых рынков.

С целью более эффективного регулирования и упрощения доступа иностранных инвесторов к китайскому финансовому рынку, в 2002 году Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг (CSRC) разработала и внедрила программу квалифицированных иностранных инвесторов (QFII). Программа QFII позволила иностранным инвесторам получать разрешение на инвестирование в китайские ценные бумаги, включая акции и облигации через специально установленный регулирующий механизм. До этого китайский фондовый рынок был закрыт для большинства иностранных инвесторов, что ограничивало возможности международных вложений в китайскую экономику. Этот шаг стал частью более широкой политики либерализации финансовых рынков Китая, направленной на привлечение иностранных капиталовложений при сохранении контроля над экономической и финансовой стабильностью страны. Программа изначально ограничивала максимальную сумму, которую мог инвестировать один QFII, и предусматривала необходимость соблюдения местных финансовых стандартов и процедур. Со временем условия для иностранных инвесторов либерализировались, а сама программа с каждым годом претерпевала корректировки, адаптируясь к изменениям в экономической и финансовой политике Китая.

Процесс получения лицензии квалифицированного иностранного инвестора (QFII) занимает от двух до трех месяцев и включает несколько этапов, каждый из которых требует выполнения ряда обязательных процедур и соблюдения строгих требований:

Этап 1: Назначение Кастодиана

Банк уполномочивает находящуюся на территории Китая и соответствующую требованиям организацию управлять своими активами на правах попечителя (далее - Кастодиан) [1, ст.2]. Важно отметить, что если Кастодиан впервые осуществляет подобную деятельность, он обязан отчитаться перед Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) в течение пяти рабочих дней после подписания соглашения. Согласно ст. 12 “Административных правил инвестирования в ценные бумаги и фьючерсы квалифицированными инвесторами QFI и RQFI”, иностранный инвестор может назначить двух и более Кастодианов [1, cт.12].

Этап 2: Подтверждение соответствия требованиям

После назначения Кастодиана банк удостоверяется, что организация соответствует ряду критериев, включающих:

- наличие стабильной финансовой составляющей, высокой кредитоспособности, а также опыта инвестирования в ценные бумаги и фьючерсы;

- наличие у лиц, ответственных за инвестиционные операции, компетенции, соответствующей требованиям страны или региона заявителя;

- эффективная структура управления, внутреннего контроля и комплаенс-менеджмента, включающая назначение инспекторов, отвечающих за соблюдение законодательства, в соответствии с нормативными актами;

- отсутствие серьезных санкций со стороны регулирующих органов за последние три года или с момента создания компании;

- отсутствие обстоятельств, которые могут негативно повлиять на функционирование внутреннего рынка капитала. [1, ст.6]

Этап 3: Подача заявки на получение лицензии 

После подтверждения соответствия требованиям банк подает заявку на получение лицензии через Кастодиана через сайт Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) и представляет соответствующие документы в соответствии с китайскими нормативами. [1, ст.7]

Этап 4: Рассмотрение заявки 

Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая обязана рассмотреть заявку и предоставить письменный ответ в течение 10 рабочих дней с момента получения всех необходимых документов. [1, ст.12]

Этап 5: Регистрация в Управлении по валютному регулированию (SAFE) 

После получения лицензии QFII Кастодиан должен ее зарегистрировать в Управлении по валютному регулированию КНР (SAFE). Этот процесс занимает около 7 рабочих дней.

Этап 6: Выбор валюты и модели финансирования 

На этом этапе банк выбирает валюту и модель финансирования для своей деятельности на китайском фондовом рынке.

Этап 7: Открытие счета ценных бумаг и фьючерсов 

Затем банк направляет поручение местным брокерам на открытие счета или нескольких счетов в китайских юанях для инвестирования в ценные бумаги и фьючерсы. Процесс открытия счета занимает около четырех недель после заключения брокерского соглашения. [1, ст.13]

В рамках процесса получения лицензии квалифицированного иностранного инвестора (QFII) обязательным этапом также является назначение супервайзера, который несет ответственность за надзор за соблюдением законодательства Китайской Народной Республики в сфере фьючерсных и фондовых рынков [1, ст.14]. В соответствии с требованиями регулирующих органов, супервайзер должен обладать глубокой профессиональной компетенцией в области китайского законодательства и нормативных актов, а также соответствующим опытом работы на финансовых рынках. Его функции включают проверку отчетности и заявлений, поданных в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), контроль за соблюдением комплаенс-стандартов, а также регулярные инспекции и выборочные проверки инвестиционной деятельности QFII [1, ст. 15]. В случае выявления нарушений супервайзер обязан передать соответствующую информацию CSRC в течение десяти рабочих дней. Назначение супервайзера осуществляется через Кастодиана, который представляет все необходимые документы в регулирующие органы.

Таким образом, весь процесс получения лицензии QFII включает в себя серию этапов, начиная с выбора Кастодиана и заканчивая открытием инвестиционных счетов, и может занять от двух до трех месяцев, если все документы поданы правильно и в срок.

Квалифицированные иностранные инвесторы (QFII) могут инвестировать в следующие финансовые инструменты:

• торгуемые или передаваемые на фондовой бирже акции, депозитарные сертификаты, облигации, выкуп облигаций, ценные бумаги, обеспеченные активами;
• акции и другие ценные бумаги, передаваемые в рамках NEEQ;
• продукты, разрешенные для инвестирования QFI Народным Банком Китая, торгуемые на межбанковском рынке облигаций, а также облигационные, процентные и валютные производные инструменты;
• публичные инвестиционные фонды;
• финансовые фьючерсные контракты на публичные сделки, торгуемые на Китайской финансовой фьючерсной бирже;
• товарные фьючерсные контракты на публичные сделки на торговых площадках, одобренных CSRC;
• опционы на публичные сделки, на торговых площадках, одобренных Государственным советом или CSRC;
• разрешенные SAFE для инвестирования QFI валютные производные инструменты для целей хеджирования;
• другие финансовые инструменты, разрешенные SAFE. [1, ст.6]

Ограничения по доле владения акциями для квалифицированных иностранных инвесторов (QFII) установлены в ст. 7 «Административных правил регулирования денежных средств QFII при инвестировании на рынке ценных бумаг и фьючерсов». Согласно этим правилам, один QFII или любой иной иностранный инвестор не может владеть более 10% акций одной публичной компании или компании, котируемой во Всекитайской системе передачи акций малых и средних предприятий (NEEQ). В целом, суммарная доля всех иностранных инвесторов, включая QFII, в акционерном капитале одной компании не должна превышать 30%. Однако данные ограничения не применяются в случае, когда QFI и любые другие иностранные инвесторы осуществляют стратегические инвестиции в котируемые на бирже компании в соответствии с законом. [1, ст.7]

При этом QFII не должен допускать запрещенное инвестиционное поведение, к которому относится манипулирование рынком ценных бумаг с целью повлиять на цену ценных бумаг или объем торговли ценными бумагами [2, ст.55]. В том числе ни одна компания или физическое лицо не могут фальсифицировать или распространять ложную информацию о фьючерсных сделках или путем сговора недобросовестно, совместно покупать или продавать фьючерсы, или иным образом манипулировать ценами фьючерсных сделок [5, п.37].

Вывод

Таким образом, процесс получения лицензии квалифицированного иностранного инвестора (QFII) в Китае представляет собой комплексную и тщательно регламентированную процедуру, включающую несколько ключевых этапов, при прохождении которых необходимо строго соблюдать требования китайских нормативных актов. Несмотря на существующие ограничения по доле владения акциями, китайская программа QFII предоставляет иностранным инвесторам значительные возможности для участия в одном из крупнейших и быстро развивающихся фондовых рынков мира, обеспечивая при этом соблюдение принципов финансовой стабильности и защиты национальных интересов. В этом контексте программа QFII служит важным инструментом интеграции Китая в глобальную финансовую систему, способствуя привлечению иностранных капиталовложений, одновременно обеспечивая эффективный контроль над потоками иностранных инвестиций.