ОБЗОР РОССИЙСКОГО РЫНКА ВЕНЧУРНОЙ ИНДУСТРИИ 2025: УСТОЙЧИВЫЙ РОСТ

RUSSIAN VENTURE CAPITAL MARKET REVIEW 2025: STEADY GROWTH

Stolyarov Sergey Vladimirovich

Graduate student of Moscow Aviation Institute (National Research University), Russia, Moscow

Аннотация. В статье рассматриваются актуальные вопросы итогов венчурного рынка России 2025 года. Автором анализируются объемы инвестиций, типы инвесторов, актуальные приоритеты элементов экосистемы Российской Федерации. По результатам исследования автором выявлена осторожность инвестиций крупных корпораций на ранних стадиях, и ограничение активности бизнес-ангелов. В данной статье автор устанавливает факторы, необходимые для трансформации стартапа в привлекательный актив поздней стадии. Автором фиксируются ключевые концепции развития венчурных проектов в современных условиях и дается прогноз развития тенденций.

Abstract. This article examines current issues surrounding the Russian venture capital market in 2025. The author analyzes investment volumes, investor types, and current priorities within the Russian ecosystem. Based on the research, the author identifies cautious early-stage investment by large corporations and limited angel investor activity. In this article, the author identifies the factors necessary for transforming a startup into an attractive late-stage asset. The author outlines key concepts for venture project development in today's environment and provides a forecast for future trends.

Ключевые слова: венчурный рынок, стадии стартапа, инновационный проект, инвестиционная активность, национальный технологический суверенитет, акселератор, команда стартапа

Keywords: venture capital market, startup stages, innovative project, investment activity, national technological sovereignty, accelerator, startup team

В связи с введением странами Запада антироссийских санкций  Правительством Российской Федерации принято решение ускорить выполнение задач обеспечения технологического суверенитета [1]. Такой суверенитет выражается в обладании возможностью самостоятельно принимать и внедрять технологические решения. Для трансформации стратегических отраслей экономики необходимы инновации. В современной экономике ядром зарождения инноваций является экосистема стартапов и венчурного рынка.

Российский рынок венчурных инвестиций насчитывает чуть более 30 лет и имеет свою специфику. В период после 2022 года локальный рынок венчура оказался отрезанным от глобального. Именно в это время государство приняло решение системно поддерживать инновационные проекты для обеспечения их ускоренного технологического развития [2]. Классификация Правительства Российской Федерации делит малые технологические компании на виды по выручке:

-стартапы – с выручкой не более 300 млн рублей в год;

-ранние компании – с выручкой свыше 300 млн рублей, но не более 2 млрд рублей;

-зрелые компании – МТК, объем выручки которых составляет от 2 до 4 млрд рублей.

Автором проведен анализ материалов [3] в части влияния эффективности государственной поддержки на успешные венчурные компании, и сделан выбор лучших мер:

-статус участника «Сколково» дает возможность получение налоговых льгот, финансовые и нефинансовые меры поддержки;

-акселерация ИТ-проектов с участием Фонда развития интернет-инициатив обеспечивает анализ ИТ-проектов технологических компаний, наставничество и широкое консультирование;

-государственная аккредитация ИТ-компаний;

-возмещение инвестиций в МТК для резидентов «Сколково».

После значительного сокращения венчурных инвестиций в 2022-2023 годах в связи с выходом части субъектов венчурного предпринимательства за периметр Российской Федерации, в 2024 и 2025 году рынок РФ показал разнонаправленную динамику: количество сделок сократилось, но при этом общий объем инвестиций вырос. Основные тренды венчурного рынка последних трех лет представлены в Таблице 1.

Таблица 1.

Показатели объемов и динамика венчурного рынка РФ

Объем инвестиций в венчурные проекты вырос в I полугодии 2025 года до 83 млн долларов США. Рост обеспечил повышенный на 75% размер среднего чека. Однако ожидаемое снижение количества активных инвесторов по итогам 12 месяцев 2025 года составит 13%. Число сделок с бизнес-ангелами падает второй год подряд. Выделим приоритетные причины снижения венчурной активности:

-повышение ключевой ставки Центральным Банком РФ в 2024-2025 годах, не дает обычным инвесторам стимулов для венчурного инвестирования, остается спрос со стороны институциональных инвесторов или отраслевых игроков;

-снижение доли проектов, успешно достигающих поздних стадий. Вследствие этого интерес к сделкам на ранних стадиях (Pre-Seed, Seed, A) уменьшается, а приоритетом становятся менее рискованные раунды B,C+ (темп прироста 90% на поздних стадиях);

         Жизненный цикла стартапа отличается от классического бизнеса [5]. Стартап –инновационная идея, которая на первом этапе (Pre-seed, Seed) влечет за собой создание прототипа продукта. На втором этапе (раунд инвестиций А) происходит улучшение характеристик продукта с учетом платежеспособного спроса, запуск и рост производства. В финале (раунды зрелых стадий B, C+) происходит либо гибель проекта (97% случаев), либо проект становится самостоятельным прибыльным предприятием, либо (стадия EXIT) происходит продажа проекта крупному игроку для той или иной коммерческой цели.

Из множества факторов определения успешного стартапа, достигающего зрелых стадий, выделим ключевые:

-защищенный правами на интеллектуальную собственность портфель собственных технологических разработок. Очень часто это основной актив, находящийся на балансе организации.

-повышенное внимание к команде стартапа. Команда-звезда важнее и надежнее одного талантливого фаундера. В статье С.В.Столярова [4] приводится пример создания университетских команд, создающих венчурные проекты в силу предпосылок конвертации идей в совместный проект представителями различных направлений специальности.

-продукт или услуга, созданные стартапом, прошли акселерацию и несколько стадий PMF и имеют подтвержденный объем продаж с устойчивым ростом на фоне улучшения юнит-экономики (на горизонте минимум 12 месяцев). Выручка проекта должна быть верифицирована.

-возможность масштабирования бизнеса должна подтверждаться на практике, а важнейшим лимитирующим ограничителем для масштабирования - свободные финансы.

Выводы данного исследования состоят в том, что можно с уверенностью констатировать устойчивость системы венчурных инвестиций даже в самых неблагоприятных условиях внешнего давления на экономику России в 2022-2025 годах. Тем не менее, доля небольших игроков, бизнес-ангелов, частных инвесторов падает, так как данные хозяйствующие субъекты вынужденно озабочены тактическими вопросами выживания в условиях ограниченных финансовых ресурсов. Следствием становится концентрация венчурного капитала в руках конечного числа крупных корпораций и компаний с государственным участием, что поменяет стратегию основателей новых стартап-проектов.