Обзор рынка ICO

ICO (Initial Coin Offering) или первичное размещение монет (токенов) представляет собой выпуск проектом токенов для привлечения финансирования, их продажу инвесторам. Происходит предложение первоначальных монет будущим держателям криптоактивов и/или криптовалют на основе технологии блокчейн. Это один из типов краудселлинга (сбор средств через интернет на реализацию проекта, за что участники получают токены, доступ к будущему продукту или товару) как вид привлечения новых участников.  

Общая рыночная капитализация (Total Market Capitalization) криптовалют за 2017 год - $612,9 млрд, рост составил практически 600 млрд долл., прирост произошел во многом за счет роста капитализации Bitcoin, более чем на $200 млрд долл. (с 15,5 до 236,7 млрд долл.), капитализация альткоинов возросла более чем на $370 млрд, с $2,2 млрд до $376 млрд). Доля Bitcoin на рынке снизилась с 87% до 38% из-за возросшего количества видов криптовалют [1].

Максимально крипторынок вырос в ноябре-декабре 2017 года, когда его капитализация достигла $650 млрд с последующей коррекцией.

Структура крипторынка также активно менялась на протяжении всего 2017 года, лидером бессменно оставался Bitcoin, за ним обычно шли: Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash.

Bitcoin за прошедший 2017 год вырос более чем в 14 раз (с $964 до $14 тыс.).

Новость о начале торгов фьючерсами Bitcoin на биржах Cobe Global Markets и CME колоссально повлияла на его резкий рост, курс криптовалюты превышал $20 тыс., однако в последующие дни произошла коррекция и курс снизился до $13-15 тыс. [2].

Рынок ICO растет и становится все более похож на традиционный рынок венчурного инвестирования, так как большая часть средств поступает от крупных инвесторов на этапе закрытых продаж и пресейлов. Инвесторы наиболее заинтересованы проектами, которые служат основой для будущих децентрализованных приложений.

Ожидается, что рентабельность инвестиций в ICO будет снижаться (относительно 2017 года), однако все равно будет выше, чем на фондовом рынке, а рост капитализации будет осуществлен инвестициями крупных игроков, которые придут с традиционных рынков.

До широкого распространения ICO был нишевым инструментом, которым проекты пользовались для запуска своих сетей. В период роста в 2017 году доля таких проектов существенно сократилась, так как на их место пришли продуктовые стартапы, цель которых – привлечение средств через ICO на манер традиционного инвестирования.

В 2017 году было привлечено значительное количество капитала на рынок в ходе ICO, средний размер инвестиций относительно 2016 года увеличился в 15 раз, что может привести к меньшей потенциальной выгоде для инвесторов, так как непропорциональные раздутые раунды приводят к снижению эффективности инвестиционного капитала.

Общая сумма привлеченных средств в ходе ICO за 2017 год составила $3,78 млрд (372 ICO) [3]. (Рис. 1).

Рисунок 1Сумма привлеченных средств ICO в 2017 году

Оценить динамику и эффективность рынка, успешно завершившихся или вышедших на биржу ICO, возможно с помощью следующего набора инструментов:

· ACF (Average Collected Funds) – средний объем привлеченных средств на один проект ICO за период;

· ATP (Average Token Perfomance) – средний показатель эффективности средств, которые были потрачены на приобретение токенов или среднее вознагрождение с одного доллара США, вложенного в токены на этапе продажи токенов ICO, при условии их текущей продажи на криптобирже за доллары США;

· WACRF (Weighted Average Current Reward on ICO Funds) – средневзвешенный текущий показатель эффективности средств, которые были потрачены на приобретение токенов, за период. Показатель аналогичен предыдущему, но рассчитывается с учетом веса, где весовая характеристика – показатель привлеченных на ICO средств (ACF);

· WAMRF (Weighted Average Monthly Reward on ICO Funds) – показатель, аналогичный предыдущему, но рассчитывается с учетом среднемесячных показателей [4].

Согласно данным аналитического портала coinschedule.com, наибольшее количество средств (более $1 млрд) было собрано в категории инфраструктура, где большую роль сыграло ICO таких инфраструктурных проектов, как: Hdac ($258 млн), Tezos ($232 млн), EOS Stage 1 ($230 млн), Bancor ($153 млн), Polkadot ($144 млн), Status ($107,6 млн). На втором месте категория финансы, где лидер – проект Dragon, собравший  $320 млн (Рис. 1) [5].

Крупнейшим десяти ICO в 2017 году удалось привлечь более $1,74 млрд. Первый в этом списке – проект Hdac, с суммой привлеченных средств равной $258 млн. Второй в рейтинге – проект Filecoin (базы данных), собравший $257 млн. ICO первой четверки лидеров (Hdac, Filecoin, Tezos, Eos Stage 1) сумели собрать более половины всего объема средств топ-10.

Из десяти самых успешных ICO семь – инфраструктурные компании. Это демонстрирует, что именно эта сфера имеет наибольший спрос среди инвесторов.

Рисунок 2Топ-10 категорий ICO

Рынок по-прежнему является ассиметричным, крупнейшие ICO доминируют на рынке. Рынок растет и укрупняется, большую часть токенов реализуют через пресейлы и закрытые продажи.

Так же на рынке происходят и банкротства, так как многие стартапы не в состоянии выполнять свои обязательства после проведения ICO.

За первые четыре месяца 2018 года в ходе ICO было собрано крупнейшими проектами более $6 млрд. Telegram ICO (pre-sale 1&2) собрал $1,7 млрд, проект Dragon, новая криптовалюта в сфере казино и азартных игр, – $320 млн, Huobi token – $300 млн [6].

В 2017 году отмечалось значительное изменение роли России и российских проектов на мировом ICO рынке. Наша страна может стать одной из наиболее благоприятных стран мира для многих ICO-проектов. Согласно статистическим данным, русскоязычные специалисты в большинстве проектах составляют долю, равную 60-75%. Именно Россия занимает вторую строчку после США по показателю сборов от ICO – $300 млн, а Москва заняла первое место в мире среди ICO проектов, основанных на местонахождении CEO проекта. В 2017 году в Москве запустили 50 проектов [3].

С ростом популярности ICO, представителями государственных и окологосударственных некоммерческих структур, стала обсуждаться необходимость введения криптовалют и технологии блокчейн в правовое поле.

В результате хакерных атак около 10% средств от ICO теряется, хакерам в этом помогает необратимость транзакций на блокчейне, всеобщий ажиотаж и отсутствие централизованного арбитра.

Они так же используют то, что основатели ICO направляют все внимание на привлечение средств, а безопасностью пренебрегают.

Однако атакам подвергаются и инвесторы, путем подмены адреса кошелька проекта, получения доступа к закрытым ключам и кража средств с кошелька. Более половины всех хищений приходятся на долю фишинга (фишинговые сайты являются клонами официального ресурса).