ВИДЫ КОРПОРАТИВНЫХ ДЕЙСТВИЙ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

TYPES OF CORPORATE ACTIONS ON THE STOCK MARKET

Kuznetsov Maxim Alexandrovich

Master’s student, Samara National Research University named after academician S. P. Korolev, Russia, Samara

Аннотация. Данная статья посвящена анализу различных корпоративных действий, осуществляемых участниками фондового рынка. Участники торговых операций с финансовыми инструментами неизбежно сталкиваются с определенными событиями, происходящими в деятельности организаций-эмитентов, которые оказывают прямое или косвенное воздействие на держателей данных активов. Под корпоративными действиями понимается совокупность управленческих решений и практических шагов, направленных на трансформацию организационной конфигурации и структурных характеристик уставного капитала хозяйствующего субъекта. Указанные процессы представляют собой значимые вехи в функционировании компании-эмитента, требующие пристального внимания со стороны владельцев ценных бумаг.

Abstract. This article is devoted to the analysis of various corporate actions carried out by stock market participants. Participants in trading operations with financial instruments inevitably encounter certain events occurring in the activities of issuing organizations that have a direct or indirect impact on the holders of these assets. Corporate actions are understood as a set of management decisions and practical steps aimed at transforming the organizational configuration and structural characteristics of the authorized capital of an economic entity. These processes represent significant milestones in the functioning of the issuing company, requiring close attention from the owners of securities.

Ключевые слова: фондовый рынок, ценные бумаги, акции, участники рынка, корпоративные действия.

Keywords: stock market, securities, stocks, market participants, corporate actions.

Компании осуществляют разнообразные мероприятия в рамках управления собственным капиталом и взаимодействия с инвесторами. К подобным мероприятиям относятся эмиссия дополнительных акций, процедуры сплита или обратного сплита уже находящихся в обращении акций, размещение долговых ценных бумаг, а также инициативы по реорганизации бизнеса через объединение с другими участниками рынка или их приобретение.

Основная задача реализации таких мероприятий заключается в формировании оптимальной структуры капитала организации, расширении инвесторской базы и трансформации долевого участия акционеров. Проведение указанных операций предполагает обязательное получение одобрения от надзорных государственных структур и владельцев выпущенных финансовых инструментов.

Примеры корпоративных действий [4, с.50]:

• Initial Public Offering (IPO) — первичное публичное размещение акций компании на бирже.
• Stock Split — разделение существующих акций на большее количество акций меньшего номинала.
• Bond Issuance — выпуск облигаций с целью привлечения долгового капитала.
• Mergers and Acquisitions — слияние или поглощение компаний для изменения структуры бизнеса или расширения рынка.

В процессе владения ценными бумагами любой трейдер сталкивается с корпоративными действиями. Рассмотрим виды корпоративных действий.

1. Сплит акций. Процедура сплита предполагает разделение номинала ценных бумаг корпорации, находящихся в свободном обращении. Наибольшее распространение получило соотношение 2:1 [2, с.115]. При таком варианте держатель одной ценной бумаги автоматически становится владельцем двух, цена которых составляет 50% от исходной стоимости. Следовательно, корпорация фактически уменьшила котировки собственных активов вдвое. Рыночные механизмы закономерно корректируют стоимость в повышающем направлении непосредственно в момент проведения операции. Данная процедура обеспечивает двойной результат: существующие владельцы получают дополнительную выгоду, одновременно привлекая внимание новых инвесторов к приобретению активов.

2. Обратный сплит или консолидация акций. Консолидация акций представляет собой процедуру, противоположную стандартному дроблению. Термин также употребляется как обратный сплит или реверсивное разделение. Такая операция встречается значительно реже классического варианта. Организации прибегают к реверсивному дроблению для повышения котировок своих ценных бумаг. При соотношении 10:1 инвестор, имевший десять бумаг номиналом по доллару, получит единственную акцию ценой десять долларов.

3. Дивидендная политика. Дивидендные выплаты осуществляются в двух основных формах: денежной и акционерной [1, с.102]. Периодичность распределения варьируется — преимущественно поквартально либо по итогам года. Фактически речь идёт о распределении части полученной прибыли между держателями ценных бумаг. Механизм денежных дивидендов прост: на каждую ценную бумагу начисляется фиксированная величина. Например, владение сотней акций при ставке $0,50 обеспечивает получение $50.

Дивидендное распределение непосредственно воздействует на структуру капитала организации. Происходит сокращение его распределяемой части, включающей нераспределённый остаток прибыли и внесённый капитал.

Выплата дивидендов в форме акций представляет собой распределение капитала через эмиссию дополнительных ценных бумаг вместо денежных средств. При объявлении 10-процентных акционерных дивидендов инвестор приобретает право на получение 1 новой акции к каждым 10 имеющимся в портфеле.

Подобная практика приводит к увеличению совокупного числа акций в обращении: при исходном объёме в 1 млн штук итоговое количество достигнет 1,1 млн. Следствием эмиссии становится снижение показателя прибыли в расчёте на одну акцию, что обусловливает падение рыночной стоимости ценной бумаги.

4. Выпуск прав. При эмиссии прав действующие владельцы ценных бумаг получают приоритетную возможность купить вновь размещаемые акции. Публичное предложение для широкого круга инвесторов происходит только после того, как текущие держатели реализуют свою привилегию на покупку.

Такая процедура часто сопровождается дроблением акционерного капитала. Подобный механизм позволяет существующим участникам капитала воспользоваться перспективными направлениями развития бизнеса на привилегированных условиях.

5. Слияния и поглощения. Процесс консолидации предполагает интеграцию нескольких корпоративных структур на основе взаимного согласия участников сделки [2, с.56]. Типичным механизмом выступает передача акционерного капитала одной организации в пользу другой.

Инвесторы могут интерпретировать подобные операции двояко: либо как стратегию роста и диверсификации бизнеса, либо как признак олигополизации рынка, когда фирма вынуждена абсорбировать соперников для поддержания развития в условиях сужающейся конкурентной среды.

Альтернативным вариантом является приобретение доминирующей доли в уставном капитале объекта без процедур обмена или объединения ценных бумаг. Такие транзакции реализуются как на договорной основе, так и в форме принудительного захвата контроля.

Существует и альтернативный механизм – обратное слияние. Частная фирма покупает акции публичной организации, как правило, испытывающей финансовые трудности или находящейся в состоянии застоя. Результатом становится преобразование закрытой структуры в открытое акционерное общество без проведения стандартной процедуры IPO.

После завершения сделки новообразованная публичная компания вправе провести ребрендинг и осуществить дополнительную эмиссию ценных бумаг. Фактически данный подход выступает альтернативой традиционному первичному размещению.

Распространена практика использования специально учрежденных компаний-оболочек (SPAC), приобретение которых обеспечивает переход к публичному статусу.

6. Спин-офф. Спин-офф происходит, когда существующая публичная компания продает часть своих активов или распространяет новые акции для того, чтобы создать новую независимую компанию [3, с.93].

Распределение акций вновь образованной компании первоначально осуществляется среди действующих держателей капитала через механизм преимущественного права, последующее размещение адресовано внешним участникам рынка. Подобная реструктуризация свидетельствует о стратегическом намерении освоить новые направления либо сконцентрировать ресурсы на профильных операциях.

Таким образом, корпоративные действия – это действия, по средствам которых компания меняет структуру или организацию своего акционерного капитала. Мониторинг корпоративных действий представляет критическую значимость для участников рынка, поскольку позволяет формировать взвешенные инвестиционные стратегии. Значительное воздействие на котировки ценных бумаг и рыночные колебания оказывают решения, принимаемые на корпоративном уровне. Процедура их реализации предполагает многоступенчатое согласование: первоначально вопросы рассматриваются директоратом компании, после чего требуется одобрение со стороны владельцев акций. Надзорные органы осуществляют контрольные функции в отношении данных операций, что обеспечивает соблюдение установленных нормативов.