Методические подходы к проведению анализа денежных потоков организации

Methodical approaches to the analysis of cash flows of the organization

Alexandra Alenicheva

Master of Science, Irkutsk State Transport University, Russia, Irkutsk

Аннотация. Стабильная деятельность организации зависит от правильного осуществления планирования и прогнозирования денежных потоков. Неверная оценка ситуации может негативно сказаться на деятельности хозяйствующего субъекта. Для предотвращения возникновения данных проблем руководству организации следует уделять большее внимание управлению денежными потоками. В данной статье проводится анализ денежных потоков прямым и косвенным методами, и определяются направления по совершенствованию управления денежными потоками на примере деятельности АО «Федеральная пассажирская компания».

Abstract. The success of an organization depends on the proper implementation of planning and forecasting cash flows. An incorrect assessment of the situation may adversely affect the activities of an economic entity. To prevent these problems from occurring, the management of the organization should pay more attention to cash flow management. This article analyzes cash flows by direct and indirect methods, and identifies areas for improving cash flow management using the example of Federal Passenger Company.

Keywords: cash flow, free cash flow, cash flow management, cash flow management principles.

На сегодняшний день транспортная отрасль является широко востребованной и динамично развивающейся системой. Одним из наиболее значимых звеньев транспортной сети России выступает железнодорожный транспорт. На долю железнодорожного транспорта приходится около 80% объема грузовых перевозок и около 40% – пассажирских.  В развитии экономики страны железнодорожный транспорт играет ключевую роль, так как является особой сферой материального производства, осуществляющей производственный цикл.

Финансовый результат деятельности организации, осуществляющей оказание услуг по перевозке на железнодорожном транспорте, представляется в виде экономического итога за отчетный период, выражающийся в форме прибыли или убытка, и отражающий эффективность ее деятельности в качественном и количественном выражении. Однако наличие прибыли не гарантирует в полной мере финансовой устойчивости и платежеспособности организации по причине отсутствия достаточной суммы денежных средств. Исходя из этого, неотъемлемым этапом финансового менеджмента можно выделить анализ денежных потоков.

Основной целью анализа денежных потоков является оценка способности организации генерировать их в объемах, необходимых для выполнения обязательств перед контрагентами, в определении основных источников поступлений и направлений расходований денежных средств, а при наличии дефицита денежных средств или их избытка, выявление причин этих явлений для обеспечения контроля за платежеспособностью и ликвидностью организации. [4]

При проведении анализа денежных потоков следует произвести оценку динамики объемов поступлений и расходований денежных средств организации, выявить уровень достаточности денежных средств, необходимых для стабильного ее функционирования, провести анализ эффективности использования денежных средств в процессе основной (текущей), финансовой и инвестиционной деятельности, а также спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттока денежных средств по объему и времени в целях обеспечения платежеспособности организации.

Рассмотрим основные этапы анализа денежных потоков. Данный анализ производится на основании данных бухгалтерской отчетности организации.

Таблица 1.

Основные этапы анализа денежных потоков организации

В первую очередь, анализ денежных потоков необходимо начать с оценки объема и структуры денежных потоков в разрезе трех видов деятельности.

В соответствии с требованиями Министерства финансов Российской Федерации классификация денежных потоков по направлениям деятельности организации приведена в таблице ниже.

Таблица 2.

Классификация денежных потоков АО «ФПК» по направлениям деятельности

Проанализируем показатели, характеризующие объемы денежных поступлений и выплат организации прямым методом анализа денежных потоков.

Таблица 3.

Прямой метод анализа денежных потоков АО «ФПК»

Данный анализ демонстрирует, что объем денежных поступлений по операционной деятельности в 2018 году вырос примерно на 0,05% по сравнению с 2017 годом. Учитывая тот факт, что темпы роста не превышают показателей инфляции в целом по стране (4,3% по данным Росстата в 2018 году), можно предположить, что организация сохраняет свои позиции, не увеличивая масштабы деятельности.

По инвестиционной деятельности также наблюдается рост поступлений – на 2,72%, это объясняется реализацией инвестиционной программы 2017 года, а именно: было приобретено 425 новых пассажирских вагонов и 41 двухэтажный вагон, проведен капитально-восстановительный ремонт с продлением срока службы 250 вагонов, а также произведено обновление деповского хозяйства и часть средств направлена на развитие информационных технологий.

Объемы денежных поступлений от финансовой деятельности также растут – на 0,06% по сравнению с прошлым периодом, это может быть связано с привлечением дополнительного целевого финансирования, а также с поступлением от эмиссии акций.

Однако, примечателен тот факт, что в 2018 году сумма остатка денежных средств АО «ФПК» сократилась на 6 782 082 тыс. руб. Также уменьшилась чистая прибыль компании на 1 826 682 тыс. руб. и составила 6 084 410 тыс. руб. Однако объем денежных средств на счетах компании вырос на 78 551 тыс. руб.

АО «ФПК» следует стремиться к сбалансированности объемов положительного и отрицательного денежных потоков, так как и дефицит, и профицит, возникающие в процессе деятельности организации, негативно влияют на ее результаты. При дефицитном потоке снижается уровень платежеспособности и ликвидности. При избыточном денежном потоке возможна потеря временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала, а также, в связи с упущенной выгодой от размещения денежных средств в инвестиционном процессе теряется часть потенциального дохода.

Проведем структурный анализ, это позволит определить вид деятельности, обеспечивающий наибольшее поступление денежных средств.

Таблица 4.

Структурный анализ денежных потоков АО «ФПК»

Из данных таблицы видно, что в 2018 году наибольшую структуру поступлений АО «ФПК» занимают доходы от инвестиционной деятельности (77,34%), а в расходах самый высокий удельный вес наблюдается от текущей деятельности (68,27%). Увеличение поступлений по текущей деятельности позволило увеличить объем операций по инвестиционной деятельности – к 2018 году темп роста составил 2,94%. Данный факт свидетельствует о росте вложений долгосрочного характера и связано с реализаций стратегических планов организации. Иными словами, АО «ФПК» осуществляет вложения долгосрочного характера, рассчитывая на получение отдачи по этим средствам в относительно отдаленной перспективе, что вполне может соответствовать производственно-коммерческим целям.

Проведенный анализ денежных потоков прямым методом имеет недостаток – этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения объемов денежных средств организации. Косвенный метод анализа денежного потока используется для выявления взаимосвязи между двумя «чистыми» финансовыми результатами – чистой прибылью и величиной чистого денежного потока. [6] Косвенный метод анализа движения денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток. Данный метод дает возможность выявить факторы, играющие наиболее существенную роль в привлечении денежных ресурсов и в их оттоке.

Рассмотрим анализа денежных потоков АО «ФПК» косвенным методом.

Таблица 5.

Анализ денежных потоков АО «ФПК» косвенным методом

В 2018 году чистый денежный поток увеличился на 39 274 825 тыс. руб. или на 1,13%. Основной причиной расхождения чистой прибыли и чистого денежного потока является увеличение кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками на 373 859 тыс. руб., увеличение финансовых вложений (за исключением денежных эквивалентов) на 10 600 000 тыс. руб., рост статьи основные средства на 28 978 171 тыс. руб. что повлекло за собой значительный приток денежных средств.

Перейдем к оценке эффективности управления денежными потоками АО «ФПК».

Таблица 6.

Оценка эффективности управления денежными потоками АО «ФПК» коэффициентным методом

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока характеризует какую долю составляет чистая прибыль в совокупном денежном притоке, увеличение данного коэффициента является нормой. К 2018 году произошло снижение показателя на 0,01, однако оно не столь значительно, и все же, стоит обратить на это внимание.

Коэффициент эффективности (рентабельности) денежного потока показывает эффективность использования денежных средств организации. Оптимальным является увеличение данного коэффициента – у АО «ФПК» к 2018 году наблюдается рост отрицательного значения – на 0,02. Это говорит о недостаточно эффективном использовании денежных средств.

Коэффициент ликвидности денежного потока демонстрирует синхронность формирования денежных потоков противоположной направленности и его рост считается нормой. Коэффициент ликвидности к 2018 году снизился на 0,03, что говорит о недостаточной синхронности формирования положительных и отрицательных денежных потоков.

Коэффициент текущей платежеспособности показывает соотношение притока и оттока денежных средств по текущей деятельности, значение больше единицы характеризует организацию как способную к обеспечению погашения обязательств по текущей деятельности за счет средств, полученных от основной деятельности. Рост данного коэффициента составил 0,3, однако значение не достигает единицы, следовательно, АО «ФПК» не в состоянии в полной мере обеспечить погашение обязательств за счет средств от текущей деятельности.

Коэффициент обеспеченности денежными средствами позволяет определить средний срок в днях, в течение которого организация способна работать без дополнительного притока денежных средств, рекомендованное значение коэффициента – 1. У АО «ФПК» данный показатель в период с 2017 по 2018 гг. оставался неизменным и составил единицу, что является нормальным значением.

В целом, можно отметить, что организация имеет достаточный денежный приток по операционной деятельности, чтобы отвечать по обязательствам. Однако существует ряд факторов, которые требуют внимания.

АО «ФПК» имеет большую кредиторскую и дебиторскую задолженности, которые занимают достаточно весомую долю в притоке и оттоке денежных средств, что в последующих периодах может отрицательно отразиться на финансовом состоянии организации. Таким образом, АО «ФПК» требуется предпринять меры по оптимизации денежных потоков. Целями процесса оптимизации денежных потоков является обеспечение баланса оттока и притока денежных средств, достижение синхронности формирования потоков во времени и достижение роста чистого денежного потока. Объектами оптимизации будут являться платежи и поступления денежных средств, их остаток и чистый денежный поток.