ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В КОНТЕКСТЕ УСИЛЕНИЯ МИРОВОЙ ИНФЛЯЦИИ

В современном мире глобальные процессы становятся всё более непредсказуемыми, что не может не сказаться на мировой экономической конъюнктуре. На фоне усиления международной нестабильности важна роль грамотной денежно-кредитной политики.

В 2022 году еврозона и США столкнулись с серьёзной инфляцией, которая обновила многогодовые максимумы. Такой поворот событий был во многом обусловлен беспрецедентно высокими размерами поддержки населения и бизнеса, связанной с пандемией COVID-19. Кроме того, в начале 2022 года начался неуклонный рост цен на энергоносители, в частности нефть (рост почти в полтора раза) и природный газ (рост более чем в 2 раза).

В марте, инфляция еврозоны составила 7,5% в годовом выражении, в то время как в США 8,5%. Подобный результат является прямым последствием пандемийной политики развитых стран: снижение выпуска и материальные выплаты, в том числе и за счёт увеличения денежной массы. [3]

Рисунок 1. Цена фьючерса на нефть Brent, недельные данные с 02.2021 по 05.2022 [1]

Подобный уровень инфляции не мог не сказаться на мировой экономике: цены серьёзно выросли по всему миру, особенно, в малых экономиках, при условии, что антиковидные меры там были гораздо слабее. Например, годовая мартовская инфляция в Ливане была больше чем 200%. Особое место в этой ситуации занимает Китай, где мартовская инфляция в годовом выражении составила всего 2%, с учётом того, что там наблюдались самые строгие ограничения. Соответственно, небольшим странам, у которых Китай является основным торговым партнёром, было нетрудно удержать рост цен на своём обычном уровне. [2]

Текущая ситуация негативно влияет на доверие населения к денежным властям, а соответственно на инфляционные ожидания, что может привести к далеко идущим негативным последствиям и свести к нулю последние достижения в денежно-кредитной сфере.

В данном контексте создаются предпосылки для нестабильности другого рода – продовольственной. Цены на пшеницу, один из основных товаров, относящихся к продовольственному сырью, резко выросли на фоне обострения отношений между Украиной и Россией, переросших в вооруженный конфликт. Подобное развитие событий может стать предпосылкой для дальнейшего усиления инфляционных процессов, особенно в развитых странах.

Рисунок 2. Цена фьючерса на пшеницу, недельные данные с 02.2021 по 05.2022 [1]

В подобных условиях необходимо достаточно серьёзное ужесточение монетарной политики, дабы по крайней мере частично сдержать рост цен на стратегически важные виды сырья. Так же, необходимо реализовывать меры по снижению политического напряжения, с целью добиться равновесной цены на энергоносители и пшеницу.

Что касается мер, предпринимаемых денежными властями, то ФРС США предприняло повышение ключевой ставки, которое долго откладывалось, в связи с опасениями, связанными с фондовым рынком в период пандемии. С начала 2022 года и до июня, ставка выросла в 4 раза с 0,25% до 1%, с возможным дальнейшим повышением в течении года (аналитики прогнозируют рост до 3,5%). Вполне вероятно, что такой ход станет сигналом к повышению учётной ставки ЕЦБ. Даже с учётом медленной реакции ФРС (развивающиеся страны предприняли повышение ставки гораздо раньше), подобные меры позволят в обозримом будущем вернуть инфляцию, как в США, так и в остальном мире, на докризисные значения, даже с учётом колоссального роста на энергоносители, который не успел ещё в полной мере проявиться. Такой ход событий не мог не сказаться на инфляционных ожиданиях, что усложнит проведение монетарной политики в дальнейшем.

Важной стороной экономической политики в период политической нестабильности является валютная политика, которая непосредственно влияет на денежно-кредитную. Потрясения зачастую приводят к возникновению дисбаланса в мировой финансовой системе, который устраняется нерыночными методами. Начинается отход от валютной консолидации и переход на нестандартные формы расчётов. В свете создания центральными банками ведущих держав своих фиатных криптовалют, процесс международных расчётов может измениться до неузнаваемости. Всё это осложнит международную торговлю и свободное движение капитала, а также замедлит экономический рост. Такой контекст может потребовать разработки новых экономических стандартов и моделей, что замедлит развитие денежно-кредитной сферы.

Таким образом, политические потрясения и природные катаклизмы наносят значительный урон денежно-кредитной сфере всех стран мира, заставляя денежные власти тратить ресурсы и время на адаптацию к новым условиям. Всё это замедляет развитие и снижает эффективность монетарной политики, в принципе. Следовательно, государство должно быть готово к подобного рода событиям и иметь в запасе план действий и резервы.