САНКЦИИ И ИХ ПРАВОВЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ

В последние годы компании столкнулись с многочисленными трудностями. Как только бизнес начал приспосабливаться к ситуациям, вызванным пандемией, наступил новый, более серьезный кризис. Военный конфликт между Россией и Украиной оказал влияние на условия ведения предпринимательской деятельности не только в России, но и в ряде других стран. Сильный рост процентных ставок по кредитам, высокая инфляция и отсутствие возможности долгосрочного планирования значительно усложняют управление бизнесом, особенно для небольших компаний [3, с.48-63]

В текущих условиях многие российские предприятия замедлили темпы своего развития и активно оптимизируют финансовые расходы, проявляя осторожность в вопросах новых обязательств. Теперь многие организации в первую очередь сосредотачиваются не на увеличении прибыли или объема продаж, а на поддержании существующих деловых контактов и установлении новых, когда привычные каналы экономического взаимодействия становятся недоступными. К тому же кризис открывает новые возможности для развития: уход транснациональных корпораций из России создает свободные рыночные ниши и рабочие места, что увеличивает шансы на повышение конкурентоспособности и инновационной активности компаний.

Различают три основных типа международного экономического давления: санкции, торговая война и экономическая война. В качестве инструмента экономического воздействия используются различные торговые и финансовые ограничения.

Экономическая борьба может проявляться в виде полного или частичного ограничения финансовых и торговых связей, арестов активов и неадекватного повышения цен. Здесь под ударом может оказаться не только вся экономика государства, но и определённые её секторы.

Торговые санкции зачастую рассматриваются как средство изменения политического поведения страны-цели. Их цель – снизить общее экономическое благосостояние этой страны, уменьшив международную торговлю. Санкции стремятся максимально повысить транзакционные расходы для страны и могут вводиться как прямым, так и косвенным способом.

Финансовые санкции нацелены на ограничение денежных потоков, что может также оказать негативное влияние на торговлю товарами и услугами. Кроме того, наличие финансовых санкций повышает риски ведения бизнеса с государством, против которого они введены, что ведёт к снижению экономического сотрудничества между странами.

Прямые санкции ограничивают финансовые и торговые отношения между санкционирующей страной и страной-объектом. Косвенные санкции направлены на юридические или физические лица, находящиеся в других странах, которые не хотят присоединяться к санкциям. Их задача – предотвратить сотрудничество с объектом санкций, которое может привести к обходу ограничений.

Экономическая война имеет целью ослабление экономического потенциала противника, что может снизить его военную мощь и возможности производства современных технологий. В то же время, государства могут использовать такие меры для защиты собственных экономических интересов.

Евсин М.Ю. отмечает, что введение санкций против России в 2014 году вызвало значительные изменения на финансовом рынке. В отечественной экономической литературе обычно рассматривается влияние санкций в целом или по отдельным секторам. Однако немногие ученые выделяют финансовый рынок как самостоятельный элемент, подвергающийся влиянию санкций. Например, в работе Михайлова А.М. и Спесивцева В.А. обсуждаются изменения в функционировании финансового рынка и его роль в экономике России [1, c. 119-123]. В статье Максимовича А.С. рассматриваются причины снижения рейтинга российских эмитентов в результате санкционного воздействия.

В начале 2022 года ряд недружественных стран ввел экономические ограничения против России, что стало следствием проводимой специальной военной операции на Украине. К этому времени Россия уже находилась под санкциями на протяжении восьми лет. Основная цель этих мер — сдерживание развития страны. По данным, против России введено 5,5 тыс. санкций, что превышает количество санкций против таких стран, как КНДР и Иран.

Большая часть новых санкций против России связана с персональными ограничениями, а также с мерами против различных организаций. Важно отметить, что часть этих экономических ограничений затрагивает финансовый рынок. Среди направлений санкционного воздействия оказались в финансовом секторе:

- кредитные организации: под санкции попали такие российские банки, как ПАО ВТБ, АО Новикомбанк, ПАО Совкомбанк и другие, что сказалось на их деятельности и котировках акций. Санкции США включают территориальные санкции против Донецкой и Луганской областей, блокирующие санкции против крупных российских компаний и высокопоставленных чиновников, а также неблокирующие санкции, касающиеся операций с суверенным долгом и Центральным банком России. Запрет на импорт российских энергоносителей и усиленные ограничения экспортного контроля также входят в пакет мер [2, с.110-116]. Санкции Великобритании также усилили ограничения на предоставление финансовых услуг Центральному банку России и другим государственным органам.

- введены ограничения на поставку валюты: Евросоюз и США запретили продажу и экспорт банкнот евро и долларов в Россию, что создало дополнительные сложности для финансовых операций. Санкции ЕС были введены 25 февраля 2022 года и включают расширение финансовых ограничений, запрет на операции с переводными ценными бумагами и ограничение депозитов от граждан России в кредитных учреждениях ЕС.

- введены ограничения в отношении платежных систем. Платежные системы Visa и MasterCard приостановили свою работу в России, что также сказалось на финансовых транзакциях.

- введены ограничения на активы Центрального банка. Запрещены операции с активами и резервами ЦБ, что затрудняет управление финансами..

Ситуация на фондовом рынке ухудшилась в конце февраля 2022 года, когда индекс Мосбиржи упал на 10,5%, а РТС — на 13,2%. Капитализация крупнейших компаний снизилась на триллионы рублей, что является серьезным ударом для экономики. В результате СВО 24 февраля 2022 года индекс MOEX упал на 33%, а общая капитализация рынка сократилась до 216 миллиардов долларов.

На фоне введенных санкций, Центральный банк России повысил ключевую процентную ставку, что помогло стабилизировать валютный курс, но долгосрочные последствия могут быть негативными для финансового рынка.

Пожалуй, санкции могут оказать большее влияние на мировую экономику, чем сама война. Это связано с изменением цен на сырьевые товары и нарушением цепочек поставок. Высокие цены на нефть и газ, а также на продовольственные товары могут привести к инфляции и замедлению экономического роста. На данный момент сложно оценить экономический эффект от санкций из-за их краткосрочности. Более точные выводы можно будет сделать через шесть месяцев. Однако стоит отметить, что правительство России оперативно отреагировало на экономические вызовы и приняло меры для стабилизации ситуации.

Существует два ключевых механизма, через которые текущий кризис, вероятно, окажет влияние на глобальную экономику: это колебания цен на сырьевые товары и сбои в цепочках их поставок.

Как отметила Лексина А.В. и её коллеги, в течение первой недели после начала конфликта мировые цены на нефть и природный газ значительно возросли, особенно в Европе, где наблюдался резкий рост цен на газ. Также подорожали важные полезные ископаемые и продукты питания, такие как никель, палладий, неон, пшеница и кукуруза. Это увеличение цен отчасти связано с общими опасениями и рисками, а не только с фактическими санкциями или нарушениями торговли [4, c.447-454] . Инвесторы, скорее всего, беспокоятся о возможности новых событий, способных нарушить рынок сырьевых товаров, включая сокращение поставок российской нефти и газа в Европу или риск введения Россией ограничений на экспорт ключевых ресурсов.

Если высокие цены на сырьевые товары сохранятся или возрастут, это может привести к увеличению и продлению инфляционных процессов в разных странах, особенно в Европе. Подорожание сырья может также негативно сказаться на темпах экономического роста. Еще до начала конфликта многие ведущие центральные банки мира начали ужесточать денежно-кредитную политику в ответ на резкий рост инфляции.

Несмотря на то, что война может усугубить инфляционные процессы, она также может замедлить экономический рост. Таким образом, центральные банки окажутся перед выбором, какой из этих сценариев имеет большее значение. Рынки фьючерсов показывают, что инвесторы ожидают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, но с более медленными темпами. Судя по текущим процентным ставкам, инвесторы предполагают, что кризис окажет негативное влияние на рост экономики Запада, что может привести к снижению инфляционного давления. В то же время, рост цен на энергоносители и более серьезные сбои в цепочках поставок могут способствовать дальнейшему увеличению инфляции. Таким образом, для центральных банков это будет представлять собой сложную задачу.

Храмченко А.А. отмечает, что эффективность отечественной экономики во-многом зависит от объемов привлеченного зарубежного капитала, вкладываемого в основные фонды, на основании чего можно сделать вывод о необходимости проведения мероприятий, направленных на снижение риска непредсказуемости в зарубежном инвестировании, наблюдающемся из-за действия санкционных ограничений в финансовой сфере [5, c.297-302]. В связи с этим следует продолжать реализовывать политику в отношении репатриации капитала, увеличивая период, в течении которого осуществляется амнистия, и обеспечивая гарантии инвесторам, вернувшим капитал, в течение более длительного срока

Санкции против России являются самыми мощными и дорогостоящими со времен холодной войны. Они проявляются в падении курса рубля, закрытии фондового рынка, резком повышении учетной ставки и исключении российских акций из мировых индексов. Несмотря на то, что в прошлом страны находили способы смягчить последствия санкций, текущая ситуация отличается высокой координацией и строгими мерами, что затрудняет возможность России компенсировать потери.

В целом, делая анализ исследований финансового права следует сказать, что новые санкции не приведут к катастрофе, но ухудшат финансовые возможности российских компаний, увеличивая изолированность рынка с высокой инфраструктурной стоимостью и процентными ставками, что негативно скажется на промышленности и населении.

Краткосрочные последствия могут быть незаметными, так как закон определяет направления для предложений Минфина, а не конкретные меры. Арест российских вложений в госдолг США маловероятен, учитывая высокую стоимость таких действий. Ограничения на операции с еврооблигациями также не ожидаются, так как стабильность рынка важнее политики. Тем не менее, даже без прямых запретов, финансовая жизнь российских компаний станет сложнее. Международные банки будут избегать рисков, связанных с американскими штрафами, что приведет к удорожанию сделок. Использование посредников также станет труднее, что негативно отразится на объемах и стоимости долга.

В долгосрочной перспективе неопределенность, вызванная новым пакетом санкций, будет сохраняться, что создаст дополнительные риски для финансистов. Это приведет к деградации финансовых возможностей для российских компаний и увеличению местечковости рынка.